一、行情回憶
　　九月，去產(chǎn)能利好音訊繼續(xù)傳出，可是投機(jī)分為亦較為稠密，滬鋁寬幅震動。高價17250，低價15785,29日收于16345元/噸，周跌120元或0.73%，成交量削減85.2萬手至1132.7萬手，持倉量削減2672手至23.1萬手。

　　外盤方面，本月倫鋁亦寬幅震動，高價2199美元，低價2071美元，收于2134.5美元/噸，月漲5.5美元或0.26%，成交量添加60768手至29.4萬手，持倉量添加9572手至68.9萬手。

?

　　二、庫存狀況

　　本月上期所庫存繼續(xù)改寫高記載，到9月29日，上期所倉庫存小計為562911噸，較上月添加20159噸。其間倉單庫存為508054噸，較上月添加11429噸。庫存繼續(xù)高企，令鋁價承壓。到9月28日，LME鋁庫為11429噸，上月削減49575噸，現(xiàn)在庫存水平坐落近九年來的低位,利好外盤。

　　本月，上海有色網(wǎng)A00鋁錠均價為16197元/噸，照舊跌水與現(xiàn)貨，均勻貼水-139元/噸，基差處于正常水平。跨期價差方面，本月近月合約貼水與主力合約，均勻貼水149.5元/噸。

　　三、供需剖析
　　（一）原材料價格走勢

　　到9月28日，全國氧化鋁加權(quán)均勻價到達(dá)3552元/噸，改寫5年新高，進(jìn)口氧化鋁到達(dá)3450元/噸，亦改寫5年新高。預(yù)培陽極方面，四地預(yù)培陽極均價到達(dá)4377.5元/噸，亦創(chuàng)下5年新高。原材料價格處于高位，在本錢上對鋁價構(gòu)成支撐。卓創(chuàng)監(jiān)測，截止8月底，電解鋁企業(yè)算數(shù)均勻出產(chǎn)本錢14000.92元/噸，較上月底上漲474.4元/噸，職業(yè)均勻盈余2129.08元/噸；加權(quán)均勻出產(chǎn)本錢13186.03元/噸，較上月上漲305.99元/噸。8月份觸及贏利計算的電解鋁運轉(zhuǎn)產(chǎn)能3566.3萬噸，虧本產(chǎn)能93萬噸，虧本產(chǎn)能占比2.61%。盡管8月份電解鋁企業(yè)盈余到達(dá)高水平，可是在采暖季限產(chǎn)的大前提下，估計電解鋁企業(yè)難以擴(kuò)展出產(chǎn)規(guī)劃，因而，即便現(xiàn)在電解鋁出產(chǎn)盈余很高，可是這并無法影響鋁企擴(kuò)產(chǎn)，因而對鋁價的利空效果有限。

　?。ǘ┪覈娊怃X和氧化鋁出產(chǎn)狀況

　　電解鋁產(chǎn)值               氧化鋁產(chǎn)值

　　國家計算局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯現(xiàn)，我國8月份電解鋁產(chǎn)值為264萬噸，為2016年4月以來的低產(chǎn)值，當(dāng)月同比增速為-3.7%，接連第二次同比添加為負(fù)，跌幅比上個月擴(kuò)展3.4個百分點，1-8月份，電解鋁累計產(chǎn)值2217萬噸，同比添加6.1%，同比增速較1-7月份降低1.4個百分點。電解鋁當(dāng)月產(chǎn)值的削減，標(biāo)明電解鋁供給側(cè)變革獲得實質(zhì)性發(fā)展。依據(jù)《清理整理電解鋁職業(yè)違法違規(guī)項目專項舉動作業(yè)計劃的告訴》，清理整理專項舉動要在6個月內(nèi)完結(jié)，分為企業(yè)自查、當(dāng)?shù)睾藢?、專項檢查、催促整改4個階段，別離要求在5月15日前、6月30日前、9月15日前、10月15日前完結(jié)?，F(xiàn)在專項檢查行將完畢，進(jìn)入催促整改期，方針繼續(xù)對違規(guī)產(chǎn)能施壓，利好鋁價。別的，因為山東和河南是電解鋁出產(chǎn)大省，采暖季限產(chǎn)時，這兩個省份的電解鋁產(chǎn)值將被約束，全國電解鋁產(chǎn)值有望因而繼續(xù)下降。
 

　　氧化鋁方面，8月份氧化鋁產(chǎn)值為602.8萬噸，同比添加9.3%，同比增速比上個月回落5.6個百分點，1-8月份氧化鋁累計產(chǎn)值4295.2萬噸，同比添加19%，同比增速比1-7月份回落0.7個百分點。氧化鋁產(chǎn)值增速放緩，在必定程度上對鋁價構(gòu)成利好。現(xiàn)在，現(xiàn)已有氧化鋁企業(yè)為采暖季擬定減產(chǎn)計劃。據(jù)SMM，為呼應(yīng)政府環(huán)保方針，我國鋁業(yè)山東分公司近來斷定氧化鋁冬天限產(chǎn)方針，估計開工率將降至50%，該公司氧化鋁年產(chǎn)能190萬噸，共3條出產(chǎn)線，受環(huán)保影響現(xiàn)在運轉(zhuǎn)產(chǎn)能約150萬噸。為呼應(yīng)國家“26+2”冬天限產(chǎn)方針，該廠計劃10月份開端減產(chǎn)，到時氧化鋁估計運轉(zhuǎn)產(chǎn)能約95萬噸。氧化鋁企業(yè)自覺合作方針要求，將導(dǎo)致氧化鋁供給量削減，制約電解鋁產(chǎn)值的釋放。

　　(二)下流需求狀況

　　轎車產(chǎn)值                 轎車銷量

　　據(jù)我國轎車工業(yè)協(xié)會計算，8月，轎車出產(chǎn)209.26萬輛，環(huán)比添加1.61%，同比添加4.84%；出售218.60萬輛，環(huán)比添加10.89%，同比添加5.27%。1-8月，轎車產(chǎn)銷1767.83萬輛和1751.11萬輛，同比添加4.67%和4.25%。數(shù)據(jù)標(biāo)明，8月車市體現(xiàn)杰出?，F(xiàn)在消費旺季“金九銀十”現(xiàn)已到來，車市或堅持杰出體現(xiàn)。因為購置稅優(yōu)惠將在年末完畢，潛在車主有可能趕在方針優(yōu)惠完畢前購車，車市年末也有可能呈現(xiàn)翹尾行情，利好鋁價。

　　房地產(chǎn)方面，1-8月房地產(chǎn)開發(fā)出資完結(jié)額為6494億元，同比添加7.9%，與1-7月份同比增速相等，可是好于上一年同期的5.4%，并且比上一年全年增速高10出個百分點。1-8月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面積14229萬平方米，同比添加10.1%，增速比1-7月份回落1個百分點，可是高于上一年同期的-8.5%；產(chǎn)品房1-8月累計出售面積98539萬平方米，同比添加12.7%，增速比1-7月份回落1.3個百分點，但高于上一年同期的12.7%。從這些數(shù)據(jù)來看，房地產(chǎn)商場體現(xiàn)仍然好于上一年同期。

　　（四）進(jìn)出口剖析

　　鋁土礦進(jìn)口               未段扎的鋁及鋁材出口

　　進(jìn)口方面，8月我國進(jìn)口鋁土礦6529391噸，同比添加47.12%，1-8月我國累計進(jìn)口44631031噸，同比添加34.39%。因為國內(nèi)展開環(huán)保監(jiān)察，國內(nèi)鋁土礦挖掘狀況收到影響，導(dǎo)致我國鋁土礦進(jìn)口量添加?，F(xiàn)在從境外進(jìn)口的鋁土礦供給安穩(wěn)，可以滿意國內(nèi)鋁土礦的需求。外需方面，我國未鍛軋鋁及鋁材1-8月累計出口325.5萬噸，同比添加5.7%，同比增速高于上一年同期的-3.9%。
　　四、宏觀剖析
　　我國8月社會消費品零售總額同比10.1%。我國1-8月社會消費品零售總額同比10.4%，前值10.4%。
　　我國8月規(guī)劃以上工業(yè)添加值同比6.4%，預(yù)期7.1%，前值7.6%。我國1-8月規(guī)劃以上工業(yè)添加值同比6.8%，預(yù)期6.9%，前值6.9%。
　　我國8月M0貨幣供給同比6.5%，前值6.5%。
　　我國8月M1貨幣供給同比14%，前值15.3%。
　　我國8月M2貨幣供給同比8.9%，前值9.2%。
　　我國8月社會融資規(guī)劃增量138557.94億元RMB。
　　我國8月官方制造業(yè)PMI51.7，預(yù)期51.3，前值51.4。我國8月官方非制造業(yè)PMI53.4，前值54.5。
　　數(shù)據(jù)標(biāo)明，我國宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)重向好，支撐大宗產(chǎn)品。

　　五、行業(yè)信息
　　為呼應(yīng)政府環(huán)保方針，我國鋁業(yè)山東分公司近來斷定氧化鋁冬天限產(chǎn)方針，估計開工率將降至50%，該公司一音訊人士泄漏。該公司坐落山東省淄博市，氧化鋁年產(chǎn)能190萬噸，共3條出產(chǎn)線，受環(huán)保影響現(xiàn)在運轉(zhuǎn)產(chǎn)能約150萬噸。為呼應(yīng)國家“26+2”冬天限產(chǎn)方針，該廠計劃10月份開端減產(chǎn)，關(guān)停一條出產(chǎn)線，壓產(chǎn)其余兩條出產(chǎn)線，到時氧化鋁估計運轉(zhuǎn)產(chǎn)能約95萬噸。“我們估計11月份中旬之前就能完結(jié)減產(chǎn)，”該音訊人士稱。該廠8月份氧化鋁產(chǎn)值約12.5萬噸，與7月份根本相等。1-7月份該廠氧化鋁總產(chǎn)值約105萬噸，同比添加19.3%，現(xiàn)在沒有氧化鋁庫存。音訊利好。9月1日，《京津冀及周邊地區(qū)2017-2018年秋冬天大氣污染歸納管理攻堅舉動計劃》及六個配套計劃發(fā)布（簡稱“1+6”計劃）。“1+6”計劃首提“雙降”方針：京津冀大氣污染傳輸通道28城市PM2.5均勻濃度、重污染天數(shù)均同比下降15%以上。六配套計劃還提出“量化問責(zé)”，明確提出治污不合格高可問責(zé)地市級市委書記。“1+6計劃”的公布，標(biāo)明中央政府對環(huán)境問題管理的決心。從現(xiàn)在的信息9月11日，河南省2017-2018年秋冬天工業(yè)企業(yè)錯峰出產(chǎn)實施計劃（征求定見稿）出爐，計劃指明錯峰時刻為2017年11月15日至2018年3月15日，省內(nèi)13家電解鋁廠別離限產(chǎn)30%以上，以電解槽數(shù)量計，以現(xiàn)場監(jiān)察檢查核實。11家氧化鋁企業(yè)別離限產(chǎn)30%以上，以出產(chǎn)線計，以現(xiàn)場監(jiān)察檢查核實。

　　9月14日，據(jù)SMM，鞏義市將在2017年11月15日-2018年3月15日供暖季期間，除規(guī)則上游的電解鋁限產(chǎn)30%，合格炭素限產(chǎn)50%外，鋁加工企業(yè)實施重污染氣候期間級甭管控，別離實施30%、50%、80%、停產(chǎn)等管控。鑄造職業(yè)需經(jīng)環(huán)保部門再次檢測檢驗，到達(dá)排放規(guī)范才干出產(chǎn)，同時在黃色預(yù)警以上要實施停產(chǎn)。盡管這會對鞏義市的鋁加工企業(yè)的需求會形成必定影響，但鞏義也將成為第32個在采暖季限產(chǎn)的城市，全國電解鋁產(chǎn)值的添加或?qū)⑦M(jìn)一步得到制約。焦作市環(huán)境污染防治攻堅戰(zhàn)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步強(qiáng)化大氣污染管控作業(yè)的緊急告訴》顯現(xiàn)，由市工信委牽頭，自9月19日起，焦作萬方鋁業(yè)股份有限公司、中鋁中州鋁業(yè)有限公司提行進(jìn)冬天錯峰出產(chǎn)，限產(chǎn)限排30%以上至2018年3月15日。鄭州市出臺《2017—2018年秋冬天大氣污染歸納管理攻堅舉動實計劃》，要求：有色化工職業(yè)在采暖季期間，電解鋁廠限產(chǎn)30%以上；氧化鋁企業(yè)限產(chǎn)30%；炭素企業(yè)達(dá)不到特別排放限值的，悉數(shù)停產(chǎn)，到達(dá)特別排放限值的，限產(chǎn)50%以上。上海錦鋁金屬是位于上海松江區(qū)的鋁加工廠家，結(jié)合了國際前沿的工業(yè)鋁型材設(shè)計理念與中國本土鋁型材、上海鋁材及配套連接件低成本優(yōu)勢，以“為加速中國制造自動化進(jìn)程提供源動力”為己任，致力于為工業(yè)自動化領(lǐng)域提供優(yōu)質(zhì)的工業(yè)鋁型材、鋁型材配件，為客戶提供鋁型材加工、工業(yè)鋁型材配件、CNC加工、組裝等一站式增值服務(wù)。

  有色再生職業(yè)熔鑄工序，采暖季限產(chǎn)50%。音訊利好。9月27日，環(huán)境維護(hù)部舉辦9月份例行新聞發(fā)布會。環(huán)境維護(hù)部宣揚教育司巡視員劉友賓表示，下一步將聯(lián)合發(fā)改委，印發(fā)《各省（區(qū)、市）生態(tài)維護(hù)紅線空間格式和散布定見主張》等輔導(dǎo)性文件，年末前輔導(dǎo)支持京津冀、長江經(jīng)濟(jì)帶?。ㄊ校┩杲Y(jié)生態(tài)維護(hù)紅線劃定，按計劃完結(jié)國家生態(tài)維護(hù)紅線監(jiān)

　　管渠道試運轉(zhuǎn)。2018年末前全國其他?。▍^(qū)、市）完結(jié)生態(tài)維護(hù)紅線劃定。環(huán)保部環(huán)境影響評價司司長崔書紅今天在例行發(fā)布會上表示，“環(huán)保督察沒有對主要工業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)值形成影響，更不是推動產(chǎn)品價格上漲的直接原因。”產(chǎn)品價格的改變主要由供需聯(lián)系形成，取決于當(dāng)時經(jīng)濟(jì)發(fā)展的整體局勢、資源稟賦、商場需求等方方面面。有的直接打著環(huán)保名義，烘托環(huán)保方針要素，加重產(chǎn)品價格上漲，是一種擾亂商場的行為。

　　六、后市預(yù)測
　　歸納來看，供給側(cè)變革繼續(xù)推動，利好鋁價，可是電解鋁產(chǎn)值的添加和庫存高企令鋁價承壓。跟著采暖季的日益接近，電解鋁以及相關(guān)原材料的供給將收到約束，鋁價或?qū)⑦M(jìn)一步活的提振。技術(shù)上看，周級別均線呈多頭擺放，MACD目標(biāo)雙線向上發(fā)散，技術(shù)形狀向好。估計下個月滬鋁堅持強(qiáng)勢，上看17500。外盤方面，全球鋁市照舊存在供給缺口，并且現(xiàn)在庫存處于近5年來的低位，利好倫鋁。技術(shù)上看，周級均線體系呈多頭擺放，MACD目標(biāo)雙線向上發(fā)散，技術(shù)形狀向好。估計倫鋁下個月仍然堅持偏強(qiáng)走勢，運轉(zhuǎn)區(qū)間2000-2300美元。僅供參考。